● 10年期美国国债息回落，全球主要债券普遍走扬。 资料图片
 
美国联储局可能于11月开始「收水」，且9月美国通胀数据仍高于预期、美债孳息率单周回落，全球债市资金流向分歧。根据美银美林引述EPFR统计显示，上周包括高收益债与新兴市场债资金分别净流出约4.4亿与10亿美元，投资级债则是迎来1.71亿美元的资金净流入。
 
安联投信表示，美国联储局9月政策会议记录显示，虽新冠肺炎变种病毒持续对经济带来不确定性，但委员仍预计从11月中至12月开始缩减购债；此外美国9月核心消费物价指数（CPI）上涨0.4%超过预期，年比涨幅来到近年来较高的水平，呼应联储局偏向鹰派的论调。观察上周债市表现，在美国10年期国债单周微幅回落的状况下，全球主要债券包括政府债、投资级债与高收益债等资产多走扬，其中具股票性质的可转债表现明显突出，美林可转债指数单周上涨1.73%，为债券资产中较佳者。
 
安联美国短年期高收益债券基金经理人谢佳伶表示，随着市场对通胀的预期持续偏高，美国10年期国债息近来持续走高，虽在过去一周内从1.6%的高点有所回落，但近月以来多数时间仍维持在1.5%以上，较过去数月明显为高。
 
美债息长期恐走高
 
进一步观察，虽在8、9月因变种病毒等杂音影响下，10年期国债一度修正至1.3左右水平，但未来在经济复苏、联储局货币政策正常化等因素影响下，美债利率长期恐仍将震荡走高。
 
谢佳伶指出，根据过往经验，美国国债孳息率的走升会对各类金融资产带来不同的影响，对股市来说可能因国债孳息率走升出现震荡，但影响多偏短期，对债市影响则较大；进一步分析，存续期较长的债券资产因距离到期时间较久，在到期前其价格受到国债孳息率上涨而出现波动的时间也越长、影响更大。
 
宜选存续期较短债券
 
在如此前提下，谢佳伶建议 ，对于仍希望从债市获得稳定金流息收的投资人来说，未来挑选债券时宜首重存续期较短的债券，来抵御利波动率风险。根据过往经验，美国短年期高收益债因受惠于短存续期的特性，对利率风险的抵御表现在相近资产中相对较佳。
 
谢佳伶指出，从数据来看，计算至今年9月底止，美银美林短年期美国高收益债券指数在平均每单位存续期中可获得1.64%的孳息率息收，高于同为信用债美高收指数的0.98%、全高收的1.09%与美国投资级指数的0.26%，显示在承受一样存续期风险的前提下，可获得更佳的收益率，是在未来国债孳息率可能长期看升的期间，值得留意的资产优选之一。