港股昨日出现调整压力,惟啤酒板块淡市下的表现则颇见不俗。事实上,青岛啤酒(0168)便现三连涨,收报65.65元,升近8%,而获大摩唱好的华润啤酒(0291)则升5.58%。作为蓝筹成份股的百威亚太(1876)亦随同业造好,早市曾抢上20.15元,最后回顺至19.28元报收,仍升0.7元或3.77%,因集团韩国市场盈利能力有所提高,其在高端市场的发展趋势也备受看好,加上股价离52周低位不远,故该股后市的反弹空间不妨看高一线。
高端产品线保持增长动能
百威今年上半年录得营业额34.77亿(美元,下同),按年升35%;纯利5.03亿元,按年升171.9%。每股盈利3.8仙。期内,正常化溢利为5.2亿元,按年大幅增加1.34倍,主因是正常化除息税折旧摊销前盈利增加,加上融资成本净额主要因有利货币影响而减少。上半年总销量为45.88亿公升,按年上升18.4%;当中高端及超高端产品线保持增长动能,使各市场的每百升收入均有所增加,整体增长达6.4%,按呈报基准计增长14%。
以市场来看,中国地区高端及超高端产品线上半年录得强劲增长,韩国高端产品线也录得双位数增长;印度销量及收入亦录双位数增长。集团已定于明早宣布截至今年9月30日止九个月的未经审核业绩公告,在市场渐消化第三季疫情带来的影响下,料百威稍后派发完季绩后不排除有一波追落后行情展开。
讲开又讲,高盛较早前发表报告,修订了对百威销售预测,以反映第三季疫情带来的影响。高盛将百威2021年至2023年每股盈测下调4%至5%,以反映中国业务疲软和韩国市场盈利能力提高,并预计今年第三季集团自然收入增长和正常化EBITDA均倒退6%,重点关注其高端市场发展趋势和年底前加价机会。
高盛维持百威「买入」评级,目标价由27.6元(港元,下同)下调至25.6元,即较现价尚有约32%的上升空间。百威今年预测市盈率约39.49倍,高于青啤的25.47倍和润啤的37.59倍,但其市账率3.08倍,则低于青啤的3.6倍和润啤的8.01倍。候股价回试19元附近部署收集,博反弹目标为10月8日高位阻力的21.2元,宜以失守近日低位支持的18.54元则止蚀。
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